LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES

Vamos a decir que aquellos que hemos resultado estafados por el Banco Santander- Madoff nos hemos convertido, en el tiempo récord de 2 meses, en casi especialistas en materia financiera, o por lo menos en algunos rubros de ella.

Esto es lamentable, puesto que justamente lo que el inversor buscó al entrar al Banco Santander era que alguien experto, confiable y sólido hiciese las tareas por nosotros. Vamos, que invertir el dinero no es lo mismo que ir de viaje y discutirle al agente de viajes sobre el destino o el horario del avión. El consejero inversor (Banco Santander en nuestra desagradable realidad) recibe toda la confianza del cliente, quien solamente se limita a manifestarle a aquel los lineamientos gruesos de lo que pretende.

Muchos de nosotros hemos tenido que enfrentar la dura realidad de empezar a conocer un producto financiero bastante particular: las participaciones preferentes.

A poco de leer al respecto, uno no puede entender bien porque un inversor puede decidir comprar estos instrumentos (y no estoy hablando de la "oferta" Santander, sino del instrumento que se emite y vende en condiciones normales).

Veamos:

a- La participacion preferente no es un depósito. Por ello, no tiene garantía alguna en caso de pérdida. Se apuesta al 100% riesgo banco.

b-Pagan una renta siempre que la entidad emisora obtenga beneficios suficientes para hacer frente a un montón de obligaciones previas que tienen caracter preferente, sobre estas participaciones "preferentes " (tambien es particular la denominación, ya que no otorga, como se ve, demasiada preferencia).

c-Son perpetuas. Es decir, se diferencian de un bono en que este último tiene fecha de vencimiento, llegada la cual el emisor o deudor tiene que pagar el valor nominal del mismo. En cambio las participaciones preferentes no vencen nunca, el emisor no esta obligado a recomprar esos titulos de deuda. Solamente lo hará si le conviene, esto es, si la deuda es cara. Si es barata, no lo hara. El tenedor del titulo, si necesita dinero, debera venderlo en el mercado, a un 40, 50 o 60% de su valor.


A esta altura ud tambien se preguntara porque la gente compra estos productos casi disparatados. Lo que ocurre es que tienen un punto a favor, en comparación con productos que podrian considerarse similares: pagan una buena renta.

En efecto, las participaciones preferentes "normales" (no las que ofrece ahora el Santander), pagan entre un 5 a 7,5 % anual de rentabilidad.


Comprando una participacion preferente de una entidad solidad, el inversor se asegura una buena renta, hasta que el emisor (Banco) decida rescatar esos títulos, porque ya no quiere seguir pagando esos intereses.


Bueno, aqui esta la trampa de la "oferta" Santander: si la participación preferente ofrecida pagará solamente un 2% anual... ¿Porque el Banco Santander querrá rescatarla en diez años, si es una deuda muy barata? Simplemente nunca lo hará.

Al no hacerlo, no queda mas remedio que venderla en el mercado. Y justamente por esa baja rentabilidad, no valdrá mas del 20 o 25%. Ni hablar si las tasas de retorno de otros productos mejoran. Valdrá aún menos.


En otras palabras, la "oferta" del Santander esta desvirtuando la naturaleza de las participaciones preferentes, que por su riesgo y perpetuidad, necesariamente deben producir una renta atractiva para considerarse titulos negociables en el mercado.