Tal como habiamos anunciado en este blog, el Banco Santander ha decidido hacer una oferta para compensar a sus clientes perjudicados por el escandalo Madoff.
Segun medios de prensa, la oferta consiste en:
a-Entrega de participaciones preferenciales (especie de acciones, pero sin derechos politicos y con rendimiento fijo) perpetuas por el valor de la inversion inicial, descontados retiros que se hubieren efectuado.
b-Pago del 2% anual como renta sobre ese monto de inversion inicial, siempre que el Banco obtenga beneficios suficientes como para pagar sus gastos y despues distribuir dividendos.
c-Posibilidad, a favor del Banco, de amortizar esas participaciones, es decir, comprarlas, total o parcialmente, a valor nominal, a sus titulares. Es importante resaltar que esta es una prerrogativa del Banco, es decir, no estara obligado dentro de 10 años a recomprar los titulos.
Vamos a poner un ejemplo para que se entienda bien que es lo que el Banco propone, y porque podemos decir que se trata de una estrategia mediatica destinada a levantar la imagen del Banco y a dividir a los inversores perjudicados, aplicando la regla "divide y reinaras", intentando que algunos ahorristas acepten la oferta y de esa forma dejar mal parados a los "remisos".
Supongamos que Don Pepe ha puesto en Optimal, a traves de Santander, 50 mil dolares hace unos años.
Al dia de hoy, con los intereses dibujados por Madoff que el Banco Santander fue informando todos estos años, Don Pepe tiene la nada despreciable suma de 80 mil dolares.
El Banco Santander, hoy, ante la estafa Madoff, le propone:
a-No contar los 30 mil dolares de intereses, sino solo los 50 mil de inversion (siempre que no haya retirado nada; si por ejemplo retiro 30 mil el año pasado, el Banco le ofrece reconocer la suma de 20 mil dolares).
b-Sobre esos 50 mil (o 20 mil, si hizo retiros), el Banco le ofrece canjearlos por "participaciones preferenciales perpetuas" del propio Banco. Es decir, no se entrega o acredita el dinero, sino estos titulos, o especie de acciones.
c-Esas participaciones rinden un 2% anual FIJO, no hay chance que paguen mas. Es decir, Don Pepe tendra una renta de 1000 dolares ANUALES (menos de 100 dolares por mes...) por depositar sus 50 mil dolares en el Santander (Si hubiese hecho retiros y le quedan 20 mil, su renta sera de 400 dolares ANUALES). TODO ESTO SIEMPRE QUE EL BANCO OBTENGA BENEFICIOS SUFICIENTES. Es decir, no es renta fija como la de un bono, puesto que no es seguro que se pague.
d-Hasta aqui, todo tiene algun viso de razonabilidad, aun cuando la renta propuesta sea baja (el rendimiento es inferior a los del Bono del Tesoro de USA a 10 años, que estan pagando muy poco). Pero el golpe a la razonabilidad de la oferta esta dado cuando el banco comunica que esos titulos, al no ser bonos, SON A PERPETUIDAD, es decir, NO TIENEN FECHA DE VENCIMIENTO, llegada la cual el Banco deberia pagar el valor nominal. Solamente el Banco tiene la PRERROGATIVA de rescatar esos titulos o "acciones" si le parece comercialmente conveniente.
Es decir, esa combinacion "BAJA RENTABILIDAD- PERPETUIDAD" dan como resultado una oferta burlesca. Justamente, las "verdaderas" participaciones preferenciales tienen como atractivo una buena rentabilidad (que otro atractivo pueden tener?). De esa forma, prometen una renta del 6,5% los 2 primeros años, y luego pueden bajar como maximo a un 3,5% anual.
Aqui, el Banco ofrece 2%! ES NADA. SON TITULOS INNEGOCIABLES, salvo que acepten perder un 70 u 80% del capital.
Porque vamos, la verdad que si me dan un bono que paga poco, pero que vence algun dia (y ahi me pagan el valor nominal), bueno, seria aceptable. Seria cuestion de esperar, y ademas podria vender ese titulo a buen valor cuando se aproxime la fecha de pago.
O bien me dan un rendimiento razonable (cercano al 6%), y amortizan o rescatan cuando quieren, pero es un titulo que puede resultar atractivo en el mercado debido a esa rentabilidad.
PERO SI ESTE TITULO no "vence" nunca, es a perpetuidad, ¿QUIEN ME LOS VA A QUERER COMPRAR, SI PAGAN TAN POCA RENTA, Y ENCIMA NO ES SEGURO QUE PAGUEN SIEMPRE?
Para que se den una idea, el SANTANDER YA EMITIO PARTICIPACIONES PREFERENTES con anterioridad. Esos titulos pagan alrededor del 5% anual. Saben a cuanto cotizan en el mercado?: AL 40% DEL VALOR NOMINAL. SE IMAGINAN CUANTO VALDRAN ESTOS TITULOS CON ESA RENTA DEL 2% Y POSIBLE RESCATE A DIEZ AÑOS? MUY POCO.
Lo real es que esas participaciones los ahorristas las vamos a terminar vendiendo al 20 o 30% de su valor.
En el ejemplo, Dn Pepe terminara vendiendo sus titulos por valor nominal de 50 mil dolares, a unos 10 o 15 mil dolares.
Es decir, nuestro amigo Dn Pepe, tenia en el mes de diciembre de 2008 unos 80 mil dolares a traves del banquito Santander, y ahora le quedaron 10 mil o 15 mil... Y puso 50 mil dolares hace unos años... Patetico negocio.
Aquel que los compre a ese precio, hara negocio, puesto que 1000 dolares por año (la renta que ofrece el Santander por los 50 mil) al haber pagado solo 10 mil dolares, no esta nada mal. El comprador estaria haciendo un negocio con una renta de 10% anual (ganar 1000 con inversion de 10000).
En otras palabras, estas participaciones que ofrece el Banco, no tienen nada de atractivo: ni buena rentabilidad, ni fecha de "vencimiento", como si lo tienen los bonos. NADIE LOS COMPRARA AL VALOR NOMINAL, sino a una cifra demasiado inferior. Inaceptable.
Son "acciones" absolutamente despreciables. Para nada atractivas. Jamas alcanzaran mas del 40% de su valor nominal en el mercado.
Ahora bien, DISTINTO SERIA EL CASO de que el Banco asuma la OBLIGACION DE RESCATAR esas participaciones en el plazo de 10 años. Alli si se trataria de una oferta presentable aunque sea.
Ello por cuanto durante diez años tendriamos una renta baja por el capital invertido, pero en algun momento recuperariamos ese capital en un 100% (al pagar el Banco), o por lo menos podriamos negociar al 6to , 7to u 8vo año esos titulos y venderlos al 70 u 80 o 90% de su valor nominal, segun la cercania de la fecha de pago, y el estado del Banco por entonces.
El Banco Santander ha logrado, por ahora, su cometido: salio en los medios de prensa lavando su imagen, y aparece como un Banco quijotesco. Ademas lograra que algunos ahorristas desesperados acepten esta burda oferta, y asi dividir a los furiosos reclamantes por el fraude Madoff.
Lo cierto es que al Banco jamas le va a convenir rescatar esos titulos, pues constituyen una deuda muy barata. ¿Quiza los rescatara a traves de terceros, pagando el 20 o 30% de su valor?
Tienen la palabra los inversores.
Segun medios de prensa, la oferta consiste en:
a-Entrega de participaciones preferenciales (especie de acciones, pero sin derechos politicos y con rendimiento fijo) perpetuas por el valor de la inversion inicial, descontados retiros que se hubieren efectuado.
b-Pago del 2% anual como renta sobre ese monto de inversion inicial, siempre que el Banco obtenga beneficios suficientes como para pagar sus gastos y despues distribuir dividendos.
c-Posibilidad, a favor del Banco, de amortizar esas participaciones, es decir, comprarlas, total o parcialmente, a valor nominal, a sus titulares. Es importante resaltar que esta es una prerrogativa del Banco, es decir, no estara obligado dentro de 10 años a recomprar los titulos.
Vamos a poner un ejemplo para que se entienda bien que es lo que el Banco propone, y porque podemos decir que se trata de una estrategia mediatica destinada a levantar la imagen del Banco y a dividir a los inversores perjudicados, aplicando la regla "divide y reinaras", intentando que algunos ahorristas acepten la oferta y de esa forma dejar mal parados a los "remisos".
Supongamos que Don Pepe ha puesto en Optimal, a traves de Santander, 50 mil dolares hace unos años.
Al dia de hoy, con los intereses dibujados por Madoff que el Banco Santander fue informando todos estos años, Don Pepe tiene la nada despreciable suma de 80 mil dolares.
El Banco Santander, hoy, ante la estafa Madoff, le propone:
a-No contar los 30 mil dolares de intereses, sino solo los 50 mil de inversion (siempre que no haya retirado nada; si por ejemplo retiro 30 mil el año pasado, el Banco le ofrece reconocer la suma de 20 mil dolares).
b-Sobre esos 50 mil (o 20 mil, si hizo retiros), el Banco le ofrece canjearlos por "participaciones preferenciales perpetuas" del propio Banco. Es decir, no se entrega o acredita el dinero, sino estos titulos, o especie de acciones.
c-Esas participaciones rinden un 2% anual FIJO, no hay chance que paguen mas. Es decir, Don Pepe tendra una renta de 1000 dolares ANUALES (menos de 100 dolares por mes...) por depositar sus 50 mil dolares en el Santander (Si hubiese hecho retiros y le quedan 20 mil, su renta sera de 400 dolares ANUALES). TODO ESTO SIEMPRE QUE EL BANCO OBTENGA BENEFICIOS SUFICIENTES. Es decir, no es renta fija como la de un bono, puesto que no es seguro que se pague.
d-Hasta aqui, todo tiene algun viso de razonabilidad, aun cuando la renta propuesta sea baja (el rendimiento es inferior a los del Bono del Tesoro de USA a 10 años, que estan pagando muy poco). Pero el golpe a la razonabilidad de la oferta esta dado cuando el banco comunica que esos titulos, al no ser bonos, SON A PERPETUIDAD, es decir, NO TIENEN FECHA DE VENCIMIENTO, llegada la cual el Banco deberia pagar el valor nominal. Solamente el Banco tiene la PRERROGATIVA de rescatar esos titulos o "acciones" si le parece comercialmente conveniente.
Es decir, esa combinacion "BAJA RENTABILIDAD- PERPETUIDAD" dan como resultado una oferta burlesca. Justamente, las "verdaderas" participaciones preferenciales tienen como atractivo una buena rentabilidad (que otro atractivo pueden tener?). De esa forma, prometen una renta del 6,5% los 2 primeros años, y luego pueden bajar como maximo a un 3,5% anual.
Aqui, el Banco ofrece 2%! ES NADA. SON TITULOS INNEGOCIABLES, salvo que acepten perder un 70 u 80% del capital.
Porque vamos, la verdad que si me dan un bono que paga poco, pero que vence algun dia (y ahi me pagan el valor nominal), bueno, seria aceptable. Seria cuestion de esperar, y ademas podria vender ese titulo a buen valor cuando se aproxime la fecha de pago.
O bien me dan un rendimiento razonable (cercano al 6%), y amortizan o rescatan cuando quieren, pero es un titulo que puede resultar atractivo en el mercado debido a esa rentabilidad.
PERO SI ESTE TITULO no "vence" nunca, es a perpetuidad, ¿QUIEN ME LOS VA A QUERER COMPRAR, SI PAGAN TAN POCA RENTA, Y ENCIMA NO ES SEGURO QUE PAGUEN SIEMPRE?
Para que se den una idea, el SANTANDER YA EMITIO PARTICIPACIONES PREFERENTES con anterioridad. Esos titulos pagan alrededor del 5% anual. Saben a cuanto cotizan en el mercado?: AL 40% DEL VALOR NOMINAL. SE IMAGINAN CUANTO VALDRAN ESTOS TITULOS CON ESA RENTA DEL 2% Y POSIBLE RESCATE A DIEZ AÑOS? MUY POCO.
Lo real es que esas participaciones los ahorristas las vamos a terminar vendiendo al 20 o 30% de su valor.
En el ejemplo, Dn Pepe terminara vendiendo sus titulos por valor nominal de 50 mil dolares, a unos 10 o 15 mil dolares.
Es decir, nuestro amigo Dn Pepe, tenia en el mes de diciembre de 2008 unos 80 mil dolares a traves del banquito Santander, y ahora le quedaron 10 mil o 15 mil... Y puso 50 mil dolares hace unos años... Patetico negocio.
Aquel que los compre a ese precio, hara negocio, puesto que 1000 dolares por año (la renta que ofrece el Santander por los 50 mil) al haber pagado solo 10 mil dolares, no esta nada mal. El comprador estaria haciendo un negocio con una renta de 10% anual (ganar 1000 con inversion de 10000).
En otras palabras, estas participaciones que ofrece el Banco, no tienen nada de atractivo: ni buena rentabilidad, ni fecha de "vencimiento", como si lo tienen los bonos. NADIE LOS COMPRARA AL VALOR NOMINAL, sino a una cifra demasiado inferior. Inaceptable.
Son "acciones" absolutamente despreciables. Para nada atractivas. Jamas alcanzaran mas del 40% de su valor nominal en el mercado.
Ahora bien, DISTINTO SERIA EL CASO de que el Banco asuma la OBLIGACION DE RESCATAR esas participaciones en el plazo de 10 años. Alli si se trataria de una oferta presentable aunque sea.
Ello por cuanto durante diez años tendriamos una renta baja por el capital invertido, pero en algun momento recuperariamos ese capital en un 100% (al pagar el Banco), o por lo menos podriamos negociar al 6to , 7to u 8vo año esos titulos y venderlos al 70 u 80 o 90% de su valor nominal, segun la cercania de la fecha de pago, y el estado del Banco por entonces.
El Banco Santander ha logrado, por ahora, su cometido: salio en los medios de prensa lavando su imagen, y aparece como un Banco quijotesco. Ademas lograra que algunos ahorristas desesperados acepten esta burda oferta, y asi dividir a los furiosos reclamantes por el fraude Madoff.
Lo cierto es que al Banco jamas le va a convenir rescatar esos titulos, pues constituyen una deuda muy barata. ¿Quiza los rescatara a traves de terceros, pagando el 20 o 30% de su valor?
Tienen la palabra los inversores.
Pd: Se ha comunicado con el blog la Periodista Ana Palomares, Redactora de El Economista, Tlf: 91 324 6733, E mail: ana.palomares@eleconomista.es, dirección: C) Condesa de Venadito 1.3º, 28027 Madrid. Creo que los inversores que creemos esto es una estafa deberiamos contarle nuestras razones para rechazara esta asburda oferta, y asi intentar ganarle la pulseada mediatica al Santander.
